Em ata divulgada na manhã desta quinta-feira, dia 28, o Comitê de Política Monetária (Copom) informou que mudou sua premissa para o câmbio de R$ 3,80 da ata anterior para R$ 4,00 para formar seu cenário de referência. No Relatório Trimestral de Inflação (RTI) de dezembro, a cotação usada pelo Banco Central era de R$ 3,90.
Apesar da elevação, o novo valor considerado para o dólar está abaixo do negociado no dia em que o colegiado decidiu manter a Selic de 14,25% ao ano mais uma vez. Na quarta-feira passada, dia 20, o dólar à vista fechou em alta, aos R$ 4,0998, no maior nível de fechamento desde 23 de setembro de 2015, quando marcou R$ 4,1350 – máxima história do Plano Real até então. Já a moeda para fevereiro subiu para R$ 4,1125 no mesmo dia.
A utilização de uma referência mais baixa para o câmbio tem sido recorrente nos documentos do Banco Central.
O realinhamento dos preços domésticos em relação aos internacionais – via alta do dólar – vem sendo apontado pelo BC como um dos principais fatores de pressão para a inflação no curto prazo ao lado do ajuste de preços administrados ou monitorados pelo governo.
Além de promover a rolagem integral dos vencimentos de contratos de swap cambial e de também rolar os prazos para leilão de linha no fim do ano passado, o BC colocou recursos novos no mercado por meio de mais swap e linha para tentar conter a volatilidade da moeda norte-americana.
Inflação
O Copom trouxe uma mudança significativa logo no primeiro parágrafo na ata divulgada nesta manhã sobre o desmembramento da inflação. Na edição anterior, o colegiado ressaltava que as informações disponíveis até àquele momento sobre os preços sugeriam “certa persistência da inflação”.
Isso, conforme o documento, refletia, em parte, a dinâmica dos preços de serviços e, no curto prazo, o processo de realinhamento dos preços administrados e choques temporários de oferta em alimentação em bebidas.
Já na ata de hoje, a diretoria do BC não fala mais dessa persistência e traz que “as informações disponíveis refletem, em parte, a dinâmica de maior persistência dos preços no segmento de serviços, os processos de realinhamento de preços relativos e choques temporários de oferta no segmento de alimentação e bebidas”.
Essa mudança na avaliação da composição da inflação vem após a informação de que o IPCA fechou 2015 em 10,67%, com os preços livres aumentando 8,51% e os administrados, em 18,07%.
A ata também trouxe uma alteração inusual no parágrafo 20, um trecho do documento mais protocolar, que discorre sobre os objetivos da política monetária e a forma de atuação do colegiado.
Embora esse parágrafo praticamente sempre se repita de ata em ata, dessa vez o Comitê excluiu a expressão “especialmente” ao citar que cabe à política monetária manter-se vigilante, para garantir que pressões detectadas em horizontes mais curtos não se propaguem para horizontes mais longos.
Ambiente externo
Para justificar a manutenção da taxa de juros, a ata da ultima reunião do Copom alterou substancialmente a avaliação sobre o ambiente externo ao afirmar que as incertezas se ampliaram. O Copom inclui avaliação de que há crescente preocupação com a economia chinesa e seus desdobramentos para outras economias.
Segundo o Copom, as perspectivas recentes indicam “modesta” recuperação da atividade nas economias maduras, enquanto importantes economias emergentes experimentam período de transição. Na ata anterior, a indicação era de que havia indicações de recuperação da atividade nessas economias.
A ata destaca que “ainda” há baixa probabilidade de ocorrência de eventos extremos nos mercados financeiros internacionais. O termo “ainda” foi introduzido na ata divulgada hoje. Para o Comitê, a atividade global mostra tendência de maior moderação ao longo do horizonte relevante para a política monetária.
